ESG란 무엇인가?

 

ESG의 개념?

기업 경영에서 지속가능성(sustainability)을 달성하기 위한 3가지 핵심 요소로
기업의 중장기 기업가치에 직.간접적으로 큰 영향을 미치는 환경, 사회, 지배구조 측면에서의 비재무적 성과

ESG는 환경, 사회, 지배구조의 영문 첫 글자를 조합한 단어로,
기업 경영에서 지속가능성(sustainability)을 달성하기 위한 3가지 핵심 요소다.

Environment 환경	Social 사회	Governance 지배구조
-기후변화및탄소배출 -자원및폐기물관리 - 환경오염·환경규제 - 에너지 효율 -생태계및생물다양성 -책임있는구매·조달등	- 고객만족 - 지역사회 관계 - 데이터 보호·프라이버시 - 공급망 관리 -인권,성별및다양성 -근로자안전등	- 이사회 및 감사위원회 구성 - 기업윤리 - 뇌물 및 반부패 - 컴플라이언스 -로비및정치기부 -공정경쟁등

 

 

과거의 기업의 가치	현재~미래의 기업의 가치
재무제표와 같은 단기적·정량적 지표에 의해 주로 평가되어 옴	ESG와 같은 비재무적 가치의 중요성이 증가

ESG와 밀접한 연관을 맺고 있는 용어인 ‘지속가능성’에 나타나 있듯이, ESG는 기업가치에 중·장기적인 영향을 미친다. 그러나 그 중요성이 단기적인 재무적 성과보다 덜하다고 볼 수는 없다. 환경, 사회적 가치를 중시하는 방향으로 변화될 전 세계적인 패러다임 전환하에서, ESG는 기업의 장기적인 생존과 번영에 직결되는 핵심적인 가치로 자리 매김할 것이다.

 

ESG를 환경, 사회, 지배구조의 세 가지 하위 요소로 나눠 살펴보면, 먼저 환경에서 가장 핵심적인 사안은 기후변화와 이에 따른 탄소배출 관련 이슈이다. 전 세계 인류의 지속가능성과 생존을 위해 앞으로 기업은 과감한 탄소배출 절감, 한발 더 나아가 탄소 제로화를 추구해야만 하는 상황에 직면하고있다.이와함께환경오염완화를위한자원및폐기물관리,더적은에너지와자원을 소모하는 에너지 효율화도 중요한 이슈로 떠오르고 있다. 사회 측면에서는 기업이 데이터 보호,

인권 보장과 성별 및 다양성의 고려, 지역사회와의 협력관계 구축에 힘써야 한다. 마지막으로 지배구조 측면에서는 이러한 환경과 사회 가치를 기업이 실현할 수 있도록 뒷받침하는 투명하고 신뢰도 높은 이사회 구성과 감사위원회 구축이 필요하다. 또한, 뇌물이나 부패를 방지하고, 로비 및 정치 기부금 활동에서 기업윤리를 준수함으로써 높은 지배구조 가치를 확보할 수 있다.

 

 

 

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ESG의 등장 배경

 

전 세계적 차원에서 지속가능성이 주요한 의제로 등장한 것은 1987년 UNEP(유엔환경계획)와 WCED(세계환경개발위원회)가 공동으로 채택한 ‘우리 공동의 미래(Our Common Future)’, 일명 브룬트란트 보고서에서 지속가능 발전이 제시되면서부터이다. 지속가능 발전은 미래 세대에게 필요한 자원과 잠재력을 훼손하지 않으면서 현세대의 수요를 충족하기 위해 지속적 으로 유지될 수 있는 발전을 의미한다. 인류가 빈곤과 인구증가, 지구온난화와 기후변화, 환경 파괴 등의 위기에 직면해 앞으로 대재앙이나 파국을 맞이하지 않고도 경제를 발전시키기 위해 서는 지속가능 발전으로의 패러다임 전환이 필요하다는 의견이 제시되었다.

 

 

 

 

UN Principles for Responsible Investment (PRI) (책임있는투자원칙)

They core philosophy behind the organization is that environmental and social considerations are relevant factors in investment decision-making and should therefore be considered by responsible investors. For example, supporters of the PRI argue that it is both financially and ethically irresponsible to not consider the environmental impact of a company when assessing its merits as an investment. By contrast, many investors have historically viewed environmental and social impacts as negative externalities which can be ignored for purposes of investment decisions.

(www.investopedia.com/terms/u/un-principles-responsible-investment-pri.asp)

 

 

 

 

1997년에는 기업이나 기관이 발간하는 지속가능 보고서에 대한 가이드라인을 제시하기 위한 비영리단체인 GRI(Global Reporting Initiative)가 미국 보스턴에 설립되었다.

GRI는 2000년에 첫 번째 가이드라인을 발표한 데 이어 수 차례의 개정을 거쳐 2016년에는 GRI 표준(GRI

Standards)을 정립했다. GRI 표준은 경제, 환경, 사회 부문으로 나누어 기업이나 기관의 지속가능성을 평가하기 위한 지표를 설정하고 있다. 현재 GRI 표준은 전 세계 기업과 기관이 지속가능 보고서나 ESG 보고서를 발간하는 데 기본적인 프레임워크 중 하나로 활용되고 있다.

2006년에는 UN의 주도하에 지속가능성 투자 원칙을 준수하는 국제 투자 기관 연합체인 UN PRI(Principles for Responsible Investment, 책임투자원칙)가 결성되었다. UN PRI는 환경, 사회, 지배구조와 관련된 이슈를 투자 정책 수립 및 의사결정, 자산 운용 등에 고려한다는 원칙을 발표했다. UN PRI에는 국내 국민연금을 포함해 2020년 3월 말 기준 전 세계 3,038개의 투자사 및 투자 기관이 가입되어 있다. UN PRI는 금융 투자 원칙으로 ESG를 강조했다는 점에서 현재 기업 경영에서 강조되는 ESG 프레임워크의 초석을 제시한 것으로 볼 수 있다.

ESG와 관련된 또 하나의 중요한 정보공시 중 하나는 기후변화 관련 재무정보공개 태스크포스 (TCFD)에서 2017년 발표한 권고안이다. TCFD는 기후변화와 관련된 리스크와 기회요인을 분석하고, 거버넌스, 전략, 리스크 관리, 지표 및 목표의 4가지 측면에서 재무정보공개 권고안을 제시했다.

UN PRI 준수 본격화와 TCFD 권고안 발표와 발맞춰 국내에서도 2021년 1월 금융위원회, 금융감독원, 한국거래소가 합동으로 ‘기업공시제도 종합 개선안’을 발표했다. 새로운 공시 제도에 따르면, 현재 자율공시로 지정되어 있는 기업의 지속가능경영 보고서 발간이 2025년 부터 일정 규모 이상(예: 자산 2조 원 이상) 기업에게 의무화되며, 2030년부터는 모든 코스피 상장사로 확대된다.

한편, 애플, 아마존, 월마트, 블랙록 등 미국에서 가장 영향력 있는 기업 CEO가 참여한 BRT(Business Roundtable)는 2019년 8월 연례회의에서 기업의 주주 우선 원칙을 폐지하고 모든 이해관계자의 가치가 통합된 새로운 ‘기업의 목적(Purpose of a Corporation)’을 선언 했다. 181명의 글로벌 기업 CEO가 서명한 선언에는 과거 주주(Shareholder)를 최우선시했던 기업들이 이제는 고객, 직원, 공급자, 지역사회, 주주 등 모든 이해관계자(Stakeholder)의 가치를 고려해야 한다는 내용이 담겨 있다.

 

 

 

BRT 선언에 참여하기도 했던 세계 최대 자산운용사 블랙록의 래리 핑크 CEO는 2020년 1월 전 세계 최고경영자들에게 보내는 연례서한을 통해 기후변화 리스크와 ESG를 투자 결정에서 핵심 요소로 반영할 것임을 밝혔다. 블랙록은 투자 프로세스에 ESG 정보 분석과 평가를 통합함 으로써 기업의 지속가능한 발전을 촉구하고 있다. 또한 매출의 25% 이상을 석탄발전에 의존 하는 기업에 대한 투자를 중단했으며, 2019년 4억 5,000만 달러 규모에 머물렀던 ESG 운용 자산을 2020년에는 230억 달러까지 확대하는 등 실제 자산 운영 및 관리에 ESG를 반영하기 시작했다.

 

 

2020년 1월 스위스 다보스에서 개최된 세계경제포럼(WEF)에서는 지속가능성과 이해관계자가 핵심 주제로 다뤄졌으며, 이어 9월에는 ‘이해관계자 자본주의 측정(Measuring Stakeholder Capitalism)’이라는 제목의 지속가능한 가치 측정 가이드라인 백서를 발간했다. 이 보고서는 KPMG 등 글로벌 빅4 회계법인이 참여해 작성되었으며, 거버넌스, 지구, 사람, 번영을 4대 축으로 지속가능성을 측정하기 위한 지표가 제시되었다.

종합하자면, ESG는 1987년 발간한 브룬트란트 보고서에 언급된 지속가능 발전에서 시작돼 2006년 UN PRI를 통해 구체화되었다. 국내에서 2025년부터 의무화가 예정된 지속가능 경영 보고서 공시는 UN PRI(책임투자원칙) 실행과 TCFD 재무정보공개 권고안 발표, 각국의 ESG 공시 의무화 일정에 맞춰서 준비되고 있는 것으로 보인다. 여기에 더해 2019년 BRT 선언이나 2020년 세계경제포럼에서 이해관계자를 고려한 기업 경영과 자본주의가 강조되면서 ESG의 중요성은 더욱 부각되고 있다.

ESG는 기업가치의 ‘뉴 패러다임’ 전환을 이끌 것으로 전망된다. 기존 재무적 관점의 경영전략 에서는 재무성과를 창출하는 데 주력하며 재무제표 공시를 통해 성과를 외부에 공표해왔다. ESG는 대표적인 비재무성과로서 지속가능경영 보고서 공시와 ESG 콘텐츠를 통해 그 성과를 외부에 알리게 된다. 추후에는 이러한 재무 및 비재무성과가 기업의 경영전략과 공시 보고서에 통합되는 방향으로 패러다임이 변화할 것이다.

 

ESG가 기업에게 중요한 이유?

ESG 활동 효과가 다양한 요인들과 복합적으로 얽혀 있기 때문에 기업의 가치 증대에 간접적인 영향만 주며, 심지어 이마저도 실질적인 정량적 측정은 불가능하다는 주장도 있다.  

 

하지만 최근 많은 기업과 연구기관에서 ESG 활동과 기업의 가치 증대와의 상관관계를 찾아내기 위해 다양한 연구를 해왔다. 실제로 최근 들어 이러한 연구는 가시적인 성과를 보이고 있다. 대표적으로 뱅크오브아메리카가 발표한 ‘ESG from A to Z’ 보고서(2019)에 따르면 MSCI ESG 점수가 높은 기업(상위 20%)은 낮은 기업(하위 20%) 대비 밸류에이션 프리미엄 (Valuation Premium) 효과가 최근 들어 더욱 높아지는 것으로 나타났다.

MSCI ESG 점수가 높은 기업과 낮은 기업의 밸류에이션 프리미엄은 과거 2014년에서 2017년까지 약 1~2배의 차이를 보였다. 하지만 2019년 들어서는 약 5배 이상의 차이까지 증가하며, ESG 활동이 기업의 실제적인 가치 증대에 더욱 높은 영향력을 미치는 모습을 보이고 있다.

이렇듯 업계에서도 이제는 더 이상 ESG와 기업가치가 동떨어진 것은 아니라는 인식이 더욱 높아지고 있는 상황이다. 특히 최근에는 기업의 ESG 정보공시, 탄소감축과 같은 친환경 규제, 스튜어드십 코드 등이 강화되는 추세이며, 미국 바이든 정부와 EU(유럽연합)에서는 공급망 전 과정에서 ESG 관련 규제를 강화하겠다고 발표했다. 연기금 및 자산운용사에게 책임투자와 ESG 투자 전략 확대를 요구하는 투자자들 또한 늘어나고 있다.

더불어 많은 글로벌 신용평가사들은 기업을 평가하는 데 ESG 활동 여부를 평가하고 있으며, 고객들또한기업이어떠한ESG활동을하고있는지많은관심을보이고있다.이러한변화의 움직임으로 인해 앞으로 기업의 ESG 경영 활동은 실제 기업의 매출과 기업가치에 직접적인 영향을 미칠 것으로 전망된다.

 

 

 

삼정KPMG thought leadership 통권74의 내용입니다